2015年1月25日（日曜） 最新のIMMポジション（1月20日集計分）から

2015年1月25日（日曜）　最新のIMMポジション（1月20日集計分）から

1月20日のIMMデータでは、円、ユーロ、ポンド、スイスフラン、カナダドル、豪ドル、NZドルの計7通貨合計で、ネットショートは-391,610コントラクト（約463億ドル）と前週（1月13 日）の、-394,380（約471億ドル）から、減少しまし

た。

全体でみるとやや通貨売りが減少していますが、特に、スイスフラン高防衛中止による、USDCHFの売りが急拡大し、CHF高へと動いたことがその理由となっています。安全資産の円買いに、USDJPYの買いも減少したのですが、ECBのQE実施期待による、中銀の利下げなどもあり、その他の通貨では売りが増加し（ドルが上昇）しました。

今回のデータ集計日は、1月20日（火曜）で、21日のカナダ中銀の利下げや、BOE金融政策委員会の議事録の利上げ支持がゼロとなった結果や、22日のECB理事会によるQE実施は、データの数字に反映されておらず、より通貨売りが拡大している可能性もあります。

円は、-77,886コントラクトで、前週の-94,625から、マイナスが16,739減少し、円の買戻しが強まっていました。ドル換算の円ショートも、約82億ドルと前週の100億ドルから大きく減少し、リスクオフによる円ショートの巻き戻しが続いていたことが確認できます。

ユーロは、-180,730コントラクトで、前週の-167,851から、マイナスが12,879増加しました。5週間連続のマイナス幅が拡大で、ECB理事会直前にQE実施の可能性が強く、ショートの幅は2012年6月の水準に次ぐ高水準で、ギリシャの総選挙の政治的混乱が意識され、ユーロ売りが拡大していたことが確認できます。

ポンドは、-45,708コントラクトで、前週の-37,140から、マイナス幅が8,568増加しました。5週間連続のマイナス幅が拡大で、ユーロの下落の影響や、CPIが弱くBOEの利上げ観測が弱まり、2013年8月13日の水準までショートが拡大し、ポンドの先安観が強いことが確認できます。

スイスフランは、-9,809コントラクトで、前週の-26,444から、マイナス幅が大きく減少、1月14日にスイス中銀が突然、EURCHF1.20防衛を中止しスイスフラン高へ動きた影響が強く表れています。

カナダドルは、-29,080コントラクトで、前週の-21,179から、マイナスが7,901増加しました。原油価格の下落の影響が主な原因と思われますが、集計20日の翌日21日にカナダ中銀が突然、政策金利を引き下げたことで、さらにカナダのショートが拡大していることが考えられます。

豪ドルは、-46,580コントラクトで、前週の-45,365からマイナスが1,215微増しました。商品相場の下落の影響を受けながらも、中国のGDPは予想外に堅調で、予想外にマイナス幅の拡大ペースは弱くなっていますが、豪中銀の利下げ期待も徐々に膨らみ始めています。

NZドルは、-1,817コントラクトで、前週の-1,776から微増（ほぼ同水準）となっています。ポジションの変動はほとんど見られず、ドル高の影響にも高金利のなせる業なのか、大きな動きは見られません。

1月25日（日曜） 23日（金曜）海外市場の動き

1月25日（日曜）　23日（金曜）海外市場の動き


欧州株は大幅上昇を続けるも、米株は下落。原油価格は下落しWTIは再び45ドル台へ。金価格の上昇は止まらず、ドル高にドルインデックスも高値を更新し大幅上昇中。世界的に債権利回りは低下を続け、特に独10年債利回りの低下は激しく、一時0.35％まで下落。

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25日のギリシャ総選挙と、前日にECBが量的緩和を実施したことを受けた、EUR売りは止まず、EURUSDは11年ぶりの安値を更新し、一時1.11台の前半へ下落。終盤ではポジション調整と利食いの買いにやや値を戻す。

ドルIndexは続伸、ユーロ売りがリードするドル高がここまで下落したにも関わらず、ルー米財務長官はドル高支持変わらず。ダボス会議の参加者からは継続的なドル高傾向に疑問も。

カーニーBOE総裁は、ユーロ圏と違い英国では物価が全般的に下落する懸念はないと、英国とユーロ圏の違いを強調。強がりだけなのか？　週末のリスクヘッジもあり、市場参加者はEURGBPの売りを続ける。

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USDJPYは、117～119円のレンジで抜け出せず。
EURUSDは、1.1300を割り込み続落。
GBPUSDは、1.5000の大台を割り込み下落するも、1.500を中心に、1.4950から1.5040で売り買い交錯。
AUDUSDは、0.7900を割り込み、下落傾向止まらず。
USDCADは、原油価格の下落にも、強い小売売上高と先の利下げを受けたショートポジションの巻き戻しに、カナダドルは比較的堅調に推移。

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英小売売上高は、予想外に強くEURGBPは一時0.74台前半に下落。
ユーロ圏総合PMIの速報値は予想を上回る。

カナダCPI前月比はマイナス幅が拡大するも、小売売上高は予想がに強く、カナダドル買いが強まり、USDCADは一時下落へ。

米シカゴ全米活動指数、米製造業PMI、米中古住宅販売件数、は予想を下回り、米CB景気先行指数は、予想を上回るも前月分は下方修正され、期待ほど強さは感じられず。

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◎ルー米財務長官（ダボス会議）＝強いドルは自国に有益。海外経済と比べて国内経済の勢いが強いことを受け、為替相場が動いている。

◎カーニーBOE総裁（ダボス会議）＝英経済は堅調で、原油価格の下落により金利動向が決められることはない。インフレ率は２年以内に２％に戻り、3年以内に金利が穏やかなペースで上昇していくことと矛盾はしない。

◎カーニーBOE総裁（ダボス会議）＝ユーロ圏はインフレ率が継続的に低迷するリスクは引き続き存在するも、英国では物価が全般的に下落する懸念はない。
◎クーレECB専務理事＝QEで結果がでなければ、2016年9月の期限後も国債の買い入れを継続する必要がある。

◎バイトマン独連銀総裁＝国債買い入れはリスクを伴い、他のユーロ圏の金融政策手段とは異なる。新たなプログラムにより、ユーロ圏各国の中銀は域内で最大級の債権者となり、財政政策がなおざりにされる危険をはらむ。

◎メルケル独首相＝イタリアだけでなくユーロ圏各国が構造改革に取り組むことが好ましい。

◎黒田日銀総裁＝ECBの措置は、日本経済を含む世界の景気にとって利益。ＥＣＢの措置によりユーロが対円で大幅に下落したわけではなく、ユーロはすでに長期にわたり下落してきた。

◎黒田日銀総裁＝FRBの今年の利上げの可能性については、政策の「正常化」で堅調な米国の成長を反映しており、これは世界経済にとって好ましい。

◎中国銀行業監督管理委員会の王副委員長＝銀行は不良債権の増加から圧力を受けているが、不良債権は管理可能な水準。

2015年1月23日（金曜）昨日、22日の海外市場の動き

2015年1月23日（金曜）昨日、22日の海外市場の動き

ECBはデフレスパイラルを防ぐために量的緩和（QE）をついに決定、EURは下落し、ドルは全面高。


ECBは総額1兆ユーロ以上の資金供給を決定、マイルズBOE政策委員は英インフレ率がマイナスになると予想。

一方、FRBは3カ月前にQEを終了済み、ラガルドIMF専務理事はFRBの年内利上げ開始を予想。スイス、トルコ、デンマーク、カナダとすでに利下げを実施、金利差は拡大、相反する方向性に、ドル独り勝ちの流れが続く。

その中で、日銀は動けず、JPYは対ドルで下落、他通貨で上昇へ。

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原油価格（WTI）は46.71（－1.07－2.24％）、金価格は上昇1303.90（＋10.20＋0.79％）、EURO STOXX50は大幅上昇3322.65（－52.92＋1.62％）、米株も大幅上昇17813.98（＋259.70＋1.48％）、米金利（10年債利回り）は上昇1.88％（＋0.01＋0.55％）

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ECB理事会は、政策金利0.05％、上限金利0.30％、下限金利－0.20％の据え置きを予想通り決定、利下げ余地はないことを示す。

ドラギECB総裁は記者会見で、月間600億ユーロの資産買い入れ、総額1兆ユーロ以上の資金供給を決定。買い入れは3月から開始し、2016年9月末まで継続へ。

追加購入分の80％は域内各国の中銀の責任で行われ、損失が生ずれば各国中銀がそれぞれに負担へ、QEに批判的な理事を説得。

関係筋によれば、ドイツ、オランダ、オーストリア、エストニアの中銀総裁とラウテンシュレーガー専務理事の５名が資産買い入れに反対。

国債買い入れでは、ギリシャやキプロスなど欧州連合（EU）やIMFの支援プログラムを受けている国の国債も対象となるが、より厳しい条件が適用される。

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マイルズBOE政策委員＝英インフレは2～3カ月以内に、マイナス圏になる可能性がある。インフレ率の低下はすぐさま利上げを開始する必要がないことを意味している。

ラガルドIMF専務理事＝FRBは年内に利上げすると見ている。米国経済の強さを反映していることを示すため良いニュースだ。

2015年1月22日（木曜）欧州・米国市場序盤の動き

2015年1月22日（木曜）欧州・米国市場序盤の動き

ECB理事会は、政策金利0.05％、上限金利0.30％、下限金利－0.20％での据え置きを予想通り決定、直後はややユーロ売りへと変化するも限定的。

ドラギECB総裁は記者会見で、月間600億ユーロの資産買い入れを決定。　買い入れは2016年9月末まで継続し、3月から開始することをは発表、直後にユーロ売りが強まり、また、時間差攻撃で徐々にEUR売りが強まる。

2015年1月22日（木曜） 昨日21日、海外市場の動き

2015年1月22日（木曜）　昨日21日、海外市場の動き

BOEの利上げ観測遠き、カナダ中銀も利下へ。相次ぐ利下げに、今日のECB理事会では大幅なQE期待一色。結果は、ドル全面高。米株は小幅上昇、原油価格は上昇、金価格はほぼ横ばい、米金利は上昇。

直近でも、スイス、デンマーク、トルコと利下げを実施していた。カナダも、昨日突然に利下げを実施し、カナダ売りへと急変。これらは、ECBのQE実施を事前に意識したと行動とも言われている。

BOEの議事録から、2名の理事が利上げを撤回し全員が据え置き支持へと変化し、2015年の利上げの芽がなくなったと思われ、GBPは下落。

今日22日のECB理事会も当然大規模なQEを決めるだろうとの雰囲気が強まっている。

その中で、ECBは2016年まで、月間500億ユーロのQEが提案されていると報道が流れ、EURUSDは1.6230近辺から→1.1570近くまで急落。ただし、購入額がちょとすくないのでは？　との疑念に1.1670台へと上昇、100ポイントのレンジで上下へ。

グリアOECD事務総長は、ECBは無制限の債券買い入れを実施すべきと主張するなど、より大幅な緩和策の期待感に、再び1.1560台へと下落するなど、今日のECB理事会で波乱のムードを先取りした動きとなった。

カナダ中銀のサプライズの利下げに、USDCAD＝1.2060→1.2390台へ330ポイント近くへ一時上昇。AUDUSD＝0.8220→0.8080へ140ポイント急落、NZDUSD＝0.7700台→0.7560近くへとこれも140ポイント近く急落。

そんな状況の中で、日銀は一部で期待された追加緩和を見送り、一時円高へと動いたものの、続かず。ドル全面高の中で健闘していると思われるが、USDJPYも117.20円をボトムに、118.10円台まで90ポイント近く上昇。


グリアOECD事務総長＝ECBは無制限の債券買い入れを実施すべきと主張。

2015年1月21日（水曜）アジア・欧州・米国市場序盤の動き

2015年1月21日（水曜）アジア・欧州・米国市場序盤の動き

独産業連盟会長いわく「市場はECBのQE決定を織り込んでおり、見送れば失望を招きリスクは大きい」まさにその通りと思っている方は多いのでは？

その中で、EURUSDは1.16台半ば近くまで値を戻し上昇が続く。GBPUSDはBOE議事録の発表を受けた、GBP売りへと変化。とりあえずは利食い千人力。

欧州市場に入っても、弱い欧州株に円買いが続き、USDJPYは117.30円を割り込む。

EURUSDは1.16台を回復し上昇が続く。GBPUSDはBOE議事録の発表を受けた、GBP売りへと変化。

英雇用統計と、BOE金融政策委員会議事録（MPC議事録）は同時刻に発表された。雇用統計は予想外に改善し強かったが、MPC議事録は予想外の内容に、来年早々の利上げ観測は消え、ポンド売りが強まった。


BOE金融政策委員会議事録
◎全員一致で政策金利の据え置きを決定、現在の低インフレが長期化する下振れリスクを警戒。
◎金利据え置きを9対ゼロ（予想7対2）と全員一致で決定。8月以降利上げを主張していたウィール委員とマカファーティー委員は、今の段階で利上げすれば目標水準を下回っているインフレが長期化する可能性があるとして、主張を取り下げた。
◎低インフレが長期に続くリスクがあり、現状で利上げをすれば、このリスクが高まると結論付け、来年早々の利上げ観測は消える。
◎低インフレ率がマイナスになる可能性で、今年上期のある時点でこれが起こる可能性は「ほぼ半々」


ロシア中銀＝1月30日の金融政策会合にむけ、インフレ抑制を最優先にさせる。インフレやインフレ期待が低下する安定的なトレンドが見えれば、利下げする用意がある。

独産業連盟（BDI）会長
◎2015年の経済成長率が1.5％に達するとの見通しで、さまざまな混乱や不確実性があるにもかかわらず、2015年初頭の独経済は良い状態にある。高水準の雇用、原油安、堅調な米経済。
◎市場はECBのQE決定を織り込んでおり、見送れば失望を招きリスクは大きい。

UBS会長＝ユーロ圏のインフレ率の目標は数年間達成できず。

ダボス世界経済フォーラム
◎レンツィ・イタリア首相＝財政緊縮策から成長促進に軸足を移すよう再度求めた。
◎レンツィ・イタリア首相＝欧州委の初期の行動や今後数日のECBの討議によって、欧州が経済の新たな方向性についてメッセージを発することにつながる可能性がある

2015年1月21日（水曜）アジア・欧州市場序盤の動き

2015年1月21日（水曜）アジア市場の動き


日銀の決定に失望し＋日銀展望レポートはコアCPI引き下げ＋黒田日銀総裁の記者会見では追加緩和は期待できず、円の買い戻しが拡大、日本株の下落とも連動し、円買いが強まる。


中国株は大幅上昇し、その影響にAUD買いは強く、NZの消費者物価指数は予想を下回り、NZD売りが続く、AUDNZDは上昇へ。


後は、18:30時の英雇用統計とBOE金融政策委員会議事録を待ちながらも、最終的には、21:45時のECB理事会と、22:30時のドラギECB総裁の記者会見を待たなければ、動けず。


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⇒　日経平均株価は、17,280.48円（－8582－0.49％）と弱い。
⇒　日銀金融政策決定会合では、マネタリーベースを80兆円に据え置き、サプライズを期待した投機筋は失望へ。
⇒　日銀展望レポートの10月公表の中間評価では、2015年コアCPI前年比見通しを1.7％→1.0％に下方修正。
⇒　黒田日銀総裁の記者会見では、「当座預金の超過準備の付利の引き下げについて議論はまったくなかった。
⇒　上海総合は4.74％上昇、AUD買いへと反応。
⇒　NZのCPIは予想外に弱く、NZD売りへと反応、AUDNZDは上昇へ。


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【日銀金融政策決定会合】
◎金融機関の貸出支援制度を1年延長、総枠も拡大。
◎貸付金利や当座預金の超過準備に付利していた金利の引き下げは見送る。
◎成長基盤強化は本則の総枠を7兆→10兆円に拡大。
◎対象金融機関ごとの上限も1兆→2兆円に引き上げる
◎貸出増加支援は、金融機関が貸し出しを増加させた額の2倍まで日銀から資金供給を受けられる仕組みは維持


【日銀展望レポートの10月公表の中間評価】
◎2015年コアCPI前年比見通しを1.7％→1.0％に下方修正。


【黒田日銀総裁の記者会見】
◎当座預金の超過準備に適用している付利の引き下げについて議論はまったくなかった。
◎一次産品の上下にかかわらず2％物価目標は達成すべき。若干前後にはみ出る余地はある。黒田日銀総裁　2％達成が難しくなる状況になれば躊躇なく調整。
◎賃上げの状況を十分注視している。
◎今のところインフレ期待は長期的に上昇しているという判断を変える必要ない
◎原油先物市場を参照して、バレル55～70ドルに上昇する前提で物価見通し作成。